Como ya habrás escuchado por ahí, parece ser que por fin este año iniciará operaciones la nueva bolsa de valores en México conocida como BIVA (Bolsa Institucional de Valores). Esta operación ha estado llena de retrasos y complicaciones desde el inicio de los trámites en 2013 y es por todo esto nos preguntamos si ¿realmente vale la pena tanto rollo para tener una segundo mercado bursátil en México?
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) tiene más de 120 años de existencia de manera formal y aún con todos esos años de historia solamente hemos logrado pasar de 3 emisoras al principio a poco menos de 150 ahora. Esto quiere decir que poco más de 1 nueva empresa, en promedio, entra a la bolsa cada año. Te estarás preguntado si esto es poco o es mucho, pues te digo que es casi nada. Imagínate, en México son 150 empresas aprox, en España son más de 5,300 empresas, en Japón son 3,500 y en EUA, existen varias bolsas y la mayor del mundo es la Bolsa NASDAQ que cuenta con más de 7 mil empresas.
Si nos comparamos en el mundo, la BMV es la bolsa número 23 por volumen de dinero manejado y el lugar 45 por número de empresas. Como dije antes, aquí sólo hay una sola bolsa, en EUA hay 11, en Canadá hay 5, en España hay 4 así que con estas cifras te darás cuenta que estamos en pañales en este sentido.
En cuanto a la BIVA, se requiere que las casas de bolsa se conecten a su sistema para lo cual tenían, originalmente, hasta el 23 de marzo de este 2018. Estas instituciones financieras vieron que era imposible lograrlo por lo que solicitaron una prórroga a la CNBV de 10 semanas la cual les fue concedida teniendo una nueva fecha límite del 23 de Julio 2018.
Para ir preparando su entrada en funciones, el pasado 12 de Febrero BIVA realizó una alianza con una empresa de la Bolsa Inglesa para generar un nuevo índice bursátil llamado FTSE BIVA el cual incluye 57 emisoras con información tomada desde el 02 de Enero 2018 y con un nivel inicial de 1,000 puntos. Las principales diferencias de este FTSE BIVA con el IPC son que BIVA contempla a todas las 146 empresas que cotizan actualmente en la BMV pero seleccionará a aquellas que tengan mejores niveles de liquidez y se rebalanceará cada 6 meses y no cada año como el IPC.
Adicional al FTSE BIVA, la nueva bolsa buscará incluir en sus sistemas a 50 empresas durante los próximos 3 años lo cual implicaría, en caso de lograrse, un crecimiento espectacular comparado con el de la BMV que crece 3 empresas en 3 años a su ritmo actual.
Ahora, regresando a la pregunta inicial respecto si México requiere de una segunda bolsa de valores, mi opinión muy personal es que no y te digo por qué. Uno de los principales problemas en el sector empresarial en México es la evasión fiscal que se da porque casi nadie reporta la totalidad de los ingresos que percibe y, para cotizar en el mercado bursátil, es necesario convertir a la empresa en un ente público que haga transparentes sus cifras cada 3 meses y eso no le llama la atención a casi ningún empresario. Imagínate que todavía hay muchísimas empresas que practican el deporte nacional de la compra de facturas para pagar menos impuestos y resulta que se hacen públicas sus operaciones para poder cotizar; dicen que no hay borrachos que coman lumbre así que no creo que los dueños de las empresas se sientan muy cómodos con que todo mundo sepa todo de ellos y sus empresas.
Muchos analistas podrán decir, de manera muy diplomática, que México es un país apenas en desarrollo que no cuenta con muchas empresas del tamaño suficiente para poder acceder a métodos de financiamiento bursátil pero, la neta la neta es que, para mí, el tema es la cultura empresarial en México. Esto va desde las estrategias fiscales donde una de las principales es la de "divide y vencerás" y se trata de que, cuando una empresa lleva un crecimiento constante y alcanza un tamaño apenas importante lo primero que recomiendan los fiscalistas es dividir la empresa mediana en varias empresas chicas para pagar menos impuestos. Quiero dejar muy claro que esto no es ilegal, es una estrategia no prohibida por la ley y sus resultados son positivos para las finanzas de los empresarios. El problema, creo yo, es todo un círculo vicioso imperante en el sector empresarial y gubernamental de nuestro país. Los empresarios no quieren pagar más impuestos porque los políticos se los van a robar y si los detectan saldrán impunes y la verdad no podemos culpar a los empresarios por pensar así ¿verdad?
El mercado bursátil mexicano solo se podrá fortalecer cuando más empresas vean como una oportunidad el financiarse por medio de las bolsas de valores cuando encuentren un estado de derecho sólido con instituciones independientes que permitan un crecimiento económico sin depender de intereses políticos; es decir, cuando México deje de ser latinoamericano; sencillo ¿no crees?
Así que, al final de cuentas, desde el punto de vista comercial, siempre la competencia es buena y el hecho de que la BMV ahora competirá con la BIVA para que las empresas coticen tendría que lograr mejoras en la mala calidad del sistema de la propia BMV que cada rato se cae pero de eso a que las empresas nacionales vean más atractivo el ecosistema bursátil creo que llevará todavía bastantes más años. Imagínate si fueras empresario y estás viendo en las campañas políticas que algunos proyectos económicos se pueden cancelar porque algún candidato cree que eso le podría ayudar en sus niveles de preferencias y votos entonces ¿con qué seguridad avientas a tu empresa a crecer al siguiente nivel si cada 6 años llega un nuevo payaso a prometer tonterías que lo hagan popular en el corto plazo sin considerar nunca proyectos de nación de largo plazo que otorguen certidumbre más allá de periodos presidenciales? Es lo que te digo, tendríamos que dejar de ser latinoamericanos… ¿o no?
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